按照经济学基本概念，刚性需求是指供求关系中受价格影响较小的需求部分。也就是说，某种商品无论价格涨跌，对人们购买这种商品的行为影响较小。

所谓“刚需族”，是指“有刚性需求的购房群体”，他们是楼市购买力最真实的群体，囊括了首次置业人群、青年置业人群、婚房主力人群、异地创业人群、保障性住房和改善性住房人群，目前80后所占比例最大。

最近碰到一个做地产的朋友聊到行业前景问题，于是我统计了一下。其实我在以前写过三四篇关于人口的文章，从这些文章中很容易得出相关的人口数据，继而推算出目前中国刚需族的大致数量。

首先我们观察中国的人口数据，中国的第二次人口潮在1987年见顶，当年出生了2550万人口，以后逐年下降，直到2008年每年只有1612万人出生。如果大家有像我一样老家在农村或城镇地区的，应该能看到很多十几年前盖的希望小学，现在大多已经荒废了，农村小学生数量大大减少。同时各种报纸媒体上，也不断报道“高考人数下降”、“民工荒”之类的新闻。

另外我们在统计一下中国人的结婚年龄，根据相关资料，城市一般不会超过28岁，农村一般在22岁左右，综合来算，全国的结婚年龄在25岁左右。按照1987年出生的2550万人计算，暂不考虑男女性别比和男女结婚年龄差异等问题，那么这批人将会在2012年批量结婚，所以那年大概会有1275万对新人结婚。这些人就是我们所说的购房“刚需族”主力人数，如下图所示：

但实际上“刚需”们要买房的数量是没有这么多的，因为每年会有很多人离开人世，住房空置量会随之增加。比如中国每年的死亡人口，从1978年的602万，已增加到2008年的938万。考虑到这方面的因素，刚需族在2010年需要购买的住宅数量，就不是上图的1114万套，而只需要大概755万套就可以满足需求。如下图所示：

另一个方面，从图中我们可以看出，2003年-2010年的房价大涨，跟刚需族是不是也有一定的关系呢？要知道在国际石油市场，需求量只需要超出供应量5%，就可能引起油价超过3倍的涨幅。那么从2003年-2010年，中国的刚需族数量上升了26.7%，也引得全国各地房价飙涨数倍。（Lanny注：房价飞速上涨当然还有各方面的原因，但我认为通过人口变化分析和经济学最基本的供需原理，就足以解读出主要趋势变化。）

不管怎么样，中国的房地产盛宴终将有一天会过去，接下来将会是一段长达20年的大萧条期。1960年后出生的这帮人，都将有幸见证这段历史。

现在想问大家的是，2012年这一年真的会成为这个转折点吗？你的观点是什么？

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我原来在市场里是没有自己的投资理念的，或许我一直认为自己有，但事后看来其实都不那么完善。2008年是充满挑战的一年，很感谢市场让我在365天里看到了三四十年难得一见的惊涛骇浪，同时在近两年广泛阅读国内外许多种经典投资书籍之后，自己的投资哲学和交易理念日渐丰富和完善，这是我在过去两年最大的收获之一。在这两年要感谢很多人的帮助，比如我的老师敬松、还有周志明师兄、以及我的同事香芝，还有曹Sir、扬滔、时寒冰、陶博士、欗駹以及互联网上的很多朋友，这里不一一列举。从你们身上我得到了很多启发和指导，在这里要向你们表示感谢。

交易的事情很简单，就是一买一卖。但在这一买一卖之间，包含着每个投机者个人的价值观，以及他看待市场的思维模式，以下是我的一些看法。

一. 投资哲学

1. 追求长期稳定的正复利

股市成功投机的关键不在于短时间的输赢，而在于要在一个长期的时间里，尽量避免负复利的出现。下跌30%需要43%的盈利才能收回本金，下跌70%需要234%的盈利才能收回本金。

巴菲特能成为世界股神，重要的一点是因为他是全世界在规避负复利方面做得最好的一个人。从巴菲特1965年开始接管伯克希尔公司至今的44年时间里，只有两年是亏损的，除了2001年亏损6.2%，在发生全球金融危机的2008年也只小幅亏损9.6%，其它年份都实现了正收益。

他的名句“在熊市中取得优秀的业绩，在牛市中取得平均业绩”，也是个人要一辈子努力追求的目标。

2. 各种方法都有盈利可能

无论是价值投资，还是基本面分析、趋势投资、区间交易、套利交易等等策略，都有成功的可能，关键是要找准适合自己的方法。在投资世界里，没有哪种功夫是最厉害的，不管是少林武当还是昆仑派。目前我的投资哲学是一种融合论，各方面的功夫都信一点，但总体上以趋势投机为主。

3. 市场始终是在周而复始的循环中

股票的长期趋势取决于基本面，但由于过于短视的政策以及人性原因，导致股票价格经常会跌过头或涨过头。Charles Mackay说，人性的思维是容易合群，会集体发疯，醒悟过来却很慢，一个接着一个，这些从来不会改变。市场就是在周而复始的循环运动中，要么被暴涨要么被暴跌，这些也不会被改变。这是构成趋势投资策略能够生存的土壤。

4. 市场永远是对的

市场永远是对的，永远不要和市场作对。虽然每天做大量的阅读，但我能看到的，永远只是整个全局里很小的一个方面，一定还有更多我不知道的情况。另外股市领先实体经济3-9个月，所以不要依据现在的眼光去看未来。投资者唯一需要做的就是，顺应市场。

5. 投资者必须要有自己的交易系统

埃尔德认为，成功的交易系统主要由3个部分组成，分别是心理控制、资金管理、交易系统。范K认为其中心理状态占60%，资金管理占30%，而系统开发只占10%的因素。以下依据重要性，罗列我在这3个方面的观点。

二. 心态控制

1. 尽量减轻自身的心理压力

我的同事香芝经常和我说，交易做得好的人，最后都有点“不是人”。的确如此，所有投资市场都是根据人的性格弱点设计的，它会抓住你的性格缺陷把你痛击一番。交易本身就是一个对自己本性不断修炼和改造的过程。过程很痛苦和煎熬，但这是每个成功投机者的必经之路。为了尽量避免暴露自身的缺陷，我需要减轻来自自身的压力，为此采取的心理控制策略包括：

a. 我会继续保持一份能维持基本生活的工作，这样让自己不至于为温饱发愁；
b. 可操作的资金量设定一定的限度，不操作超过自己心理临界点之外的资金；
c. 个人风险承受能力以晚上睡得着觉为标准。

2. 尽量减轻外界的心理压力

以我现在的年龄和性格，还无法做到不去在乎别人的感受以及对自身的评价。但过多的心理负担会不利于自己的交易发挥。为了减轻来自外界的压力，我采取的心理控制策略包括：

a. 不用“输不起”的资金，做高风险的投资；
b. 不在博客等公开场合公布自己的看盘记录和持仓分布，尽量减少跟随自己操作的朋友们带来的心理压力；

3. 严守纪律，做到一贯的坚持自己制定的策略

温斯坦在他著作的开篇提到，“对每个交易者来说，第一课就是一贯！在过去的25年里，我始终一贯的遵守我的方法和投资纪律。”我希望在以后的岁月里，自己也能做到一贯坚持自己的交易策略。我需要坚持的方面包括但不限于以下4个方面：

a. 看错了能勇于认错。我明白我的交易系统，在进场后仍有超过50%的概率，会出现错误判断的可能，对一个交易者而言，勇于承认错误是必备素质之一；

b. 保持谦虚。巴菲特说，由于暴雨的缘故水面上升，池塘里的一只鸭子，开始在水的世界之中上浮。它会以为上浮的是它自己，而不是池塘里的水。不要将好的运气归咎于自己的能力，相比盈利的结果，我更需要关注的是盈利的“质量”。

c. 学会等待。同样的，有相当长的交易时间里，这套系统可能根本没有进场机会的，这个时候不能勉强去做一些交易，要学会保持耐心，自己的目标是要当一名狙击手而不是机枪手；

d. 敢于赚钱。范K强调成功的交易者有个共同的特质，就是它们关注并保持自己的R乘数，不管它们属于何种交易者。对此我的理解是，对于交易策略的制订和执行过程中，盈亏比的观念要始终贯彻其中。在没有触碰到自己的止盈规则时，要有敢于持仓赚大钱的心态。我所期待的结果是要么小亏止损，要么大赚止盈，坚决贯彻“截断亏损，让利润奔跑”的交易员核心策略。

4. 独立思考

市场上每天有千百条的各种观点，在同一个点位，多空双方都可以给你各自罗列出一千条看多或看空的理由。所以对任何人、任何观点、任何消息可以去听，但不能轻信。交易者必须有自己的独立看法，所有观点必须放在自己的交易系统里检验，然后根据自己的独立思考去得出结论。

三. 资金管理

资金管理的首要目的是确保生存，其次是获得稳定的收益，最后才是获取高额回报。依据自身的资金和心理状态，我的资金管理策略主要包括以下几个要点：

1. 止损原则。单只股票的亏损限额不超过总账户资金的2%；每月亏损限额不超过总帐户资金的6%；

2. 加仓原则。坚决杜绝向下摊平加仓策略，永远只向上加仓。可供加仓的份额多少取决于整体仓位对外暴露的风险比例，同时遵守第一条的最大损失限定。

3. 投资组合。一般倾向配置2-3个行业，每个行业配置1-2只个股，个股的配置数量额度遵守第一条。

四. 交易系统

1. 由林及木的分析策略。在大盘处于上升期，90%的股票都会跟着上涨；而在大盘处于下跌期，90%的股票都会跟着下跌。我遵循先大盘、再行业、后个股的分析策略。

2. 选股策略。我的选股方法多种多样，包括巴菲特的公司模型和欧奈尔的CANSLIM等基本面分析，还包括温斯坦的阶段分析等技术面分析方法，所有这些选股方法的目的，在于尽量持有一些基本面相对优良的公司，降低自己犯大错的概率，同时有利于帮助控制自身心理状态和坚定中线持有。另外曹Sir的国策选股策略，以及杠杆型指数基金投资法也是个人的方法之一。

3. 买入法则。什么时候买比买什么更重要，不管怎么样选股，最终所有进入股票池的目标都要重新放到买入模型中进行检验，符合买入模型的股票才能开始建仓。我目前的买入模型主要包括：a. 突破买入模型；b. 区间震荡模型；c. 旗行交易模型。

4. 卖出法则。我目前的卖出法则主要包括以下3个方面：

a. 进场后走势不符合预期，达到自己的设定止损位；
b. 走势符合预期，依据道氏理论和均线系统，不断上移止损位；
c. 大盘或个股走势出现连续加速，进入高潮区。

五. 对2010年的投资展望

1. 我对2010年的市场看法是，没有看法！无论是A股港股期市汇市，我都不知道它们会涨到哪里或跌到哪里去，更不知道它们以什么样的方式运行。个人而言，投资不是预测的问题，而是决策的问题，我对市场没有固定的预期。

2. 股市中有个“一二七”定律，即长期来看只有10%的参与者能够赚钱，20%的参与者不亏不赢，70%的参与者出现亏损。考虑到通货膨胀和机会成本，90%的参与者都是亏损的。2010年我首要的目标是避免出现负复利，争取继续保持正的收益。

3. 要想成为佼佼者，先向佼佼者学习。希望自己在2010年继续反复、重复的阅读经典投资著作，争取对投资思路有进一步的完善。

4. 继续谨记自己在历史上所犯过的错误。在我身上曾经犯过的3个主要错误包括：a. 逆势交易，向下摊平；b. 过份盲从技术分析方法；c. 听信专家，没有自己思路。在新的一年里，要继续牢记和反思所犯得的错误，时刻提醒自己注意心中的“恶魔”。

投资市场都是遵循一定规律的，成功的要诀在于一贯执行自己的策略。2010年是自己满28岁的年龄，在新的一年里，我希望能继续坚持执行自己的交易策略，反复阅读和总结改进自己的投资系统，继续在这场马拉松里长期跑下去。

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这个行业就是：人傻，钱多，速来！

地产行业的灿烂，让我们这些做其它行业都觉得很没意思的。想想一个人倒半年房赚的钱，比你一辈子打工赚的还多，你觉得工作还有意思嘛。

其实不光我们觉得没意思，中国电信、华菱钢铁、春兰、海尔、上海申达纺织这些做电信的、做钢铁的、做家电、做纺织的，也都觉得做自己老本行没意思，都纷纷进军房地产了。我们周围知道原来做传统行业的，最近进军房地产的，那更是多了去了。

这是一件好事，啥赚钱就做啥呗，这说明我们国家是多么的欣欣向荣啊，我深深的为这个国家感到骄傲和自豪。所以当温州房屋均价达到26000每平的时候，我天天给这个城市出谋划策，我建议这个城市其它传统行业都不要做了，什么服装厂汽配厂家居厂的有啥字前途呢，统统都搬到越南缅甸去好了，温州还是一心一意的发展盖房子卖房子的事业就好了，反正人傻钱多嘛，那就拆掉所有工厂大家一起哈皮好了。

然后当我听海对面的朋友说台北市现在房屋均价是23000的时候，我再次骄傲了。台北虽然有捷运诚品故宫博物院的，比起我们祖国大陆，也不过如此嘛。

那天看时寒冰的博客，谈美国的房价(美国的房价-上、中、下)，他说美国房屋均价只有20万美元一套，合6800元人民币每平方，我看完震惊了。从小我就知道，美国是资本主义老牌强国，现在怎么就衰成这个样子呢？！从那天起我正式开始宣布，我鄙视美国了！

为什么会这么震惊呢？告诉你我的一个小爱好，就是有事没事喜欢开着Google地球，到世界各地去瞄一瞄瞧一瞧，大家知道Google上北美的上空比较清晰嘛，所以我就经常在美国上空遨游，这样如果发现它们什么军事秘密，也可以第一时间回来向我们有关部门报告啊。遨游的过程中，我发现它们的城市街道布局、社区规划、房子的结构简直太合理整齐了，看完人家的规划和布局在看看我们这边的布局，几十年的差距，这种落差感很强。

所以我一直在想这样整齐美观的社区的房子，起码也得卖个七八万每平吧，否则对不起汤臣一品。

想不到现在老美才混个6千8，这点钱在我们这只够买厕所。所以我是越来越觉得美国真烂，烂的不是一点两点，至少三点。

我们看到温州的房子是2W6上海是2W是吧，也没关系啦，炒到10W8W就更好了，这样我们可以继续欣欣向荣，大家也可以继续一起哈皮。反倒是美国越来越觉得没什么前途，以这个趋势下去，普通的中国人只能穷得移民到美国去圆梦了，如果这样你们就只能将就一下啦。

为了证明我这篇日志不是在瞎掰，我特意查询了一下全美各地区的房屋均价，你们看中哪里就去选哪里好了。

让我们中国人，去解救美国人民于水深火热吧！～

注：1. 数据是美国11月全国房价报告。左边的Region是美国各地区，M-o-M是这些地区房价相对上月的涨跌幅，同理Q-o-Q就是相对上个季度，Y-o-Y是相对上一年。
2. 右边的地区，是为了方便大家浏览，我用Google机器翻的，有些有点不准确，不过总体上还可以。右边的数据是折算成人民币计算的美国房屋价格。

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2000年，中国进行了有史以来规模最大的一次人口普查，本表数据来自当时的统计资料。

一图胜千言。这里只简单的谈几点认识：

1. 中国越来越"不和谐"了

中国近20年来的人口出生比例是极不和谐的，1982年出生的男生，100个有96个可以找到媳妇；1992年出生的男生，100个只有87个能够找到媳妇。

剩下的咋办啊？男生们看了本篇Blog，请多珍惜眼前人。当然女生们也别太花:)

2. 中国的现在是男人的，但最终将是女人的

从图中我们可以看出，68岁是一个分水岭。

超过68岁的人群中，女人的数量就开始比男人多了，而且年龄越大，女人的比例也越大。在超过88岁的中国人中，女人的数量是男人的2倍了。

有人说，报复一个人的最好方法，就是比它活得长。这样当对手开追悼会的时候，你都还可以去参加。

看了这张图后，明智的中国男人就不要在和女人斗气了。从概率的角度说，你这辈子很大程度上输定了。

3. 19-47岁的中国人决定着国家未来

一个国家的进步，取决于教育、科技、创新、体制等等方面，但归根到底是取决于这个国家的人。

图中黄圈就是中国婴儿潮期间出生的人口，19-47岁中国人的变迁，主宰着中国未来的国运。

在美国婴儿潮这篇文章中，我们知道美国在2006年已经开始慢慢衰落了。那中国是否也会有这么一天呢？当然会的，太阳底下没有新鲜事，详情请看中国婴儿潮。

有很多朋友关心中国的房价或股市，想知道什么时候会出现“拐点”？比如像日本1990年后失去的十年、香港1997-2003年70%的楼市跌幅、美国2006年至今30%的楼市跌幅等等现象？

人有生老病死，月有阴晴圆缺，此事古难全。如果要我预言一下，中国未来出现拐点的时间，我认为大概是47岁的这代中国人开始进入退休期的时候，也就是13年之后，2022年左右。

中国有一天也会老去，这就是我们的未来。

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直到1697年，探险家在澳大利亚发现了黑天鹅，人们才知道以前的结论是片面的--并非所有的天鹅都是白色的。

人类总是过度相信经验，而不知道一只黑天鹅的出现就足以颠覆一切。

以后，黑天鹅的存在就寓意着不可预测的重大稀有事件，它在意料之外，却又改变一切。比如911事件、美国次贷危机、四川地震、泰坦尼克号，等等。

镜头拉近，发现一只黑天鹅！！

抢占有利地形，目标出现，随行的还有它的三只BB。

超近距离接触，黑天鹅缓缓驶过，水下还有大批随扈部队贴身保护。

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《经济学人》继纽约时代广场的「国债钟」（The National Debt Clock）之后，最近在网上建立了一个「全球公债钟」（The Global Public Debt Clock），即时可知1999至2011年（预测）一百二十七个国家的公债详情。

2009年美国公债6.7万亿美元，人均2.19万美元，占GDP 的48%。预测到2011年，债务将增至10万亿美元，人均3.23万美元，占GDP 比例跃升至66%。

中国2009年公债8670亿美元，但以十三亿三千万人口计，人均债务仅651美元，占GDP 18%而已。不过，由于中国需要进行刺激经济方案，未来债务会增加，2011年估计将增至1.35万亿美元，人均1009美元，占GDP 比例升至22%。

从图中可以看出，颜色越深的国家债务越多，而债务越多的国家越有钱。这说明，越善于借钱花钱的国家就是有钱国家，越善于借钱花钱的个人就是有钱人。

当然能借到钱的国家，都要有优秀的国家制度，健全的司法制度，这样才能维护契约精神，国家才会有诚信，这样才能借得到钱。再去生出更多的钱，这样债主们会放心你会还它的钱，也会借更多的钱给你。这真是个良好的循环啊，陈志武的《金融的逻辑》告诉我们的，大概就是这个道理。

反之，假如津巴布韦找你借钱，你借不？

对个人的两点启示：

1. 你值得很多人信赖和有很多人值得你信赖，是两笔巨大的财富；

2. 不断努力提高钱生钱的能力吧。

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里面的金条有10克、20克、50克、100克直至1000克的，按照今天上海交易所的期货价格，大概是220元每克，也就是买一条50克的金条成本是11000元。当然这没有算上手续费，这边手续费的规则是，如果当日取的话，每克加12元；过一个月去取，每克加8元；一年后去取，每克加5元。还是以买一条50克的金条为例，当日取要11600元，一个月后取要11400，一年后取要11250元。而假如以后想要卖出的话，金店要收取2元每克的手续费。

08年8月黄金价格在850美元每盎司的时候我看空黄金，当时从技术分析的角度看黄金会跌到640美元每盎司。后来黄金在跌到680美元后，在伊朗的大力吸纳下开始企稳回升，在08年远远跑赢股票等投资品种。09年则震荡了大半年，最近收在1000美元附近。所以当时的看法从短期看是睇准，从长期看又睇得好错。

不过在没有亲身参与之前，纸上谈兵的分析没有什么意义。买金不会令人发达，但可保护财产免受政府剥削，现在在想是否该买点点做储备呢。

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今天看到罗绮萍(香港著名财经记者)在博客中透露这个消息，还真是有点不敢相信！

原因是林行止今天在专栏中发表了一篇文章：「旧事虽往矣 记录当存真」，说老曹近年话越说越多，导致坊间出现不少关于信报的谣言。所以他写此文，就是要执着的澄清一些事情。罗绮萍认为，两人之间的纠结，是没有弄清楚"伙计"和"伙伴"的认知差异。

不过我看完这篇文章后，感觉林的话好像说得比较轻微，也许为了澄清某些事情真相而已，并不一定非是要跟曹Sir反目为仇吧？毕竟两人有近40年的交情。然后留言罗绮萍请教。

罗绮萍说：以两人的份量和交情，用这种方法公开"沟通"，就是反目，难道要大打出手才算？

在信报，林行止的财经评论着重于"宏观"，而曹仁超的评论着重于"微观"。正是他们两个的财经评论撑起了《信报》，让其成为香港知识分子的财经媒体首选。

我一向只看老曹的专栏，林行止的专栏很少去关注。不过我周围有些价值投资派的师长是很喜欢读林行止的政经专栏的。

记得在读《论性》这本书时，曹Sir对这位老板的领袖气质和优秀品格是赞誉有加。

40年的"伙计"和"伙伴"关系毁于一旦，个人认为真是件很可惜的事情。

信报在06年被李泽楷收购，右一就是林行止

曹Sir，原信报董事，投资者日记专栏作家

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扬韬，职业投资客，具有很扎实的基本面分析功底。从这本书中看到了一个婉约的爱情故事，有点像看爱情小说的样子。现在作者本人有点皈依佛门的感觉，好像做投资到骨灰级别的人，都有寻找精神寄托的意愿。看完本书的收获，就是对市销率这个指标印象比较深刻点。

李驰，某私募基金经理，他的书果然很白话，属于抛开"术"而去论"道"这个级别。欣赏他的原因只是因为他比较真实吧，能够做到知行合一，而不是纸上谈兵。在现实生活中，遇到过太多的事后诸葛(ps:自己某时期也喜欢这样)，但投资不是要去解释过去，更多的是要去预见未来。李驰一直说自己信仰巴菲特，不过个人感觉他受索罗斯的理论熏陶很深。他的观点中多次结合了索罗斯的反身性理论：认识改变现实，而现实又改变认识。所以从他身上我看到很多趋势投资的影子。

时寒冰，某证券报记者。他对地产方面的研究比较深入，经常出现在各大电视台的PK现场。在投资方面，也很具有前瞻性，比如预测到上半年这波资源股的大行情。现在他仍然坚持认为一轮大通胀即将到来，他现在比较看好农产品。个人比较敬佩的，是他的一颗公心，敢于为民请命，这也使他在网络上受到很多人的敬重。

当然自己上半年看过关于投资方面的书，其实不止这3本。还有几本不错的，比如青泽的《十年一梦》，林森池的《投资王道》等。投资理念的形成与完善，离不开大量的阅读做铺垫。前些日子为更客观认识1967-1997年香港地产的黄金30年是怎么回事，去读《李嘉诚全传》，上面说李老大不管多忙，睡前都要阅读一个小时，书的学科则是五花八门，帮助他了解各行各业的投资机会。成功者都有这个习惯，那些努力追求成功的人，自然更要多去好好学习了。

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