阿里巴巴于2007年11月6日以13元/股在香港上市，上市之初，由于投资者对这家中国电子商务企业的热烈追捧，吸引了机构投资者超过1000亿美元的认购资金，阿里巴巴甚至提前结束了亚洲和美国机构投资者的认购。认购结束后，散户申购冻结资金高达4500亿港元，其中包括1500亿内地资金，超额认购达258倍。股价首日疯涨192.59%，成为当时上市首日最赚钱的新股，荣登2007年度"香港新股王"。

但就是这么一只人气股，最近半年，股价从去年底的最高价41.80港元，至今天收盘最低跌到9.14元，跌幅达78%。甚至已较当初13元的发行价也下跌了30%，比中石油惨多了。新股王阿里巴巴也被戏称为"港股版中石油"，一大批国际机构投资者和散户被深度套牢了。

图为阿里巴巴股价走势图(1688.HK)

从阿里巴巴上市开市，国内很多投资者就特别看好它，纷纷讨论着买入。我知道有很多投资者都是在30元以上甚至40元买进，跌到二十多元还一路呼吁补仓。直到慢慢打尽最后一颗子弹，才发现山腰还有山底，山底还有地狱，地狱还真的有十八层。

当初在网易港股和55168，我说阿里巴巴股价高的离谱，呼吁大家不要去考虑买入它，只是在当时网络股热浪的氛围里，很少有人能冷静的下来，反而自己被当作一个不受欢迎的另类。

就像中石油上市，我拼命的劝说周围朋友不要去碰它，因为当时中石油港股最高也才20元，而且处于石油牛市中油价越涨对中石油是越不利啊。还发明句顺口溜天天来念叨来着："中石油目标价07年35元，08年25元，09年15元"。但即便这样，还是有两个好友第一天就冲进去，或准备投机一把或准备做长期投资了，好在我天天不停的念经下，大多也在36元就止损出局了。如果长期持有到现在，估计也是欲哭都没有眼泪了。

最后说明一下，写这篇文章并不是幸灾乐祸或者为彰显自己英明什么，我也只是个很普通的小投资者。只是想说，投资是每个人自己的事情，但如果事前没有一点基本的财务常识，在投资过程中很难避免发生这么严重的亏损。

以下为当初在网易港股论坛的帖子，摘录如下：

dbtoolscn 支持叶有好股观点，50%资金购买阿里巴巴
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1楼 2007-11-25 14:37:32 dbtoolscn
看好阿里的中期和长期发展，相信这个股票不会让我们失望。我是在29.70,32, 以及33.40元分批买入的 看看后面的效果如何，前几天,一则alimama的消息就让阿里巴巴上涨19%,后续他们一定还有更大的动作,包括并购等。而且，业绩应当会有大幅度提升，只要这个市场不大跌,是会逐步增加，保持3年左右的时间。
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Lanny 2楼 2007-11-25 17:23:02
alibaba泡沫太大了，市盈率过高。而且很明显alimama现在还非常不成气候，就这个消息让alibaba涨19%，说明投资者都太不懂网络，也不理性了。如果有沽空1688的轮，我一定建仓。
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dbtoolscn 3楼 2007-11-25 19:13:06
市盈率过高是个事实，但这只是静态的
动态的发展来看，他们的利润空间应当能够有大幅的增长
而且，后续应当会产生很多联想性的东西
现在就只盯着这个股票。
因为我是做外贸的，太多的外贸生产型企业都在使用这个网
是否能够有大的盈利，只是如何确定盈利模式和如何实施的好的问题
大家交流即可
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spicycrabs 4楼 2007-11-25 22:12:13
偶也看好阿里...
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spicycrabs 5楼 2007-11-25 22:25:32
阿里巴巴调研简报
时间：2007-10-10
地点：杭州市创业大厦阿里巴巴公司总部
人员：马云（集团主席）， 卫哲（CEO）， 贾炯（CEO助理）
调研： 钟兆民， 其他投资机构代表
一、 马云其人
阿里巴巴公司董事局主席兼首席执行官。
"深凹的面颊，扭曲的头发，淘气的露齿笑，一个5英尺高、100磅重的顽童模样"，2000年7月17日全球著名杂志《福布斯》的封面文章第一次对一个中国企业家进行了描写，这个"小个子"就是全球最大B2B网站的缔造者马云。
1964年10月出生于杭州。
1988年6月毕业于杭州师范学院外语系。
1995年4月创办的"中国黄页"网站，是第一家网上中文商业信息站点，在国内最早形成面向企业服务的互联网商业模式。
1997年年底，马云和他的团队在北京开发了外经贸部官方站点、网上中国商品交易市场等一系列国家级站点。
1999年初，马云回到杭州以50万元人民币创业，开发阿里巴巴网站(www.alibaba.com)。
2001年，为中国企业"入世"，更好地开拓国际市场的目标，阿里巴巴推出"中国供应商"服务，向全球推荐中国优秀的出口企业和商品，同时推出"阿里巴巴推荐采购商"服务，与国际采购集团沃尔玛、通用电气、Markant和Sobond等结盟，共同在网上进行跨国采购；
同年，阿里巴巴联手全国工商联、国务院发展研究中心等部门共同发起倡议在中国设立"9·19"诚信日，并在全球率先推出企业级网上信用管理产品"诚信通"；
同年，哈佛商学院在中国公开阿里巴巴经营管理实践的MBA案例，并再次将阿里巴巴转型期的管理实践选为案例研究。9月，美国权威财经杂志《福布斯》再次将阿里巴巴选为全球最佳B2B站点之一，是中国唯一入选网站。2000年10月，美国亚洲商业协会评选马云为本年度"商业领袖"，以表彰他在创新商业模式及帮助各国企业进入国际市场实现全球化方面所做出的贡献。
创始人马云与公司的发展紧密相关，通过与他交流和研究，我给予以下正面评价：
抱负远大，信念坚定，思维严谨，语出惊人，凝聚团队，执行力强，是不可多得的企业家
二、 B2B电子商务环境
1、中国互联网的发展：互联网的发展的B2B电子商务的必要条件，中国互联网的使用者从2005年的5910万增加到2006年的1,37亿，复合年增长达23.4%，同期普及率4.6%上升到10.5%，其中66%用宽频上网，按用户数已为全球第二。但美国和日本的普及率达69.4%和44.9%。
2、中国的中小企业：任何经济体中，中小企业都是最有创造力的一个群体，中国也不例外。据国家统计局统计，2004年中国的中小企业加上其他私企，对GDP的贡献约58%，税收贡献达48%，进出口贡献达68%, 并且聘用75%的城市劳动就业。2006年底中小企业超过4200万家。
使用第三方经营的B2B网上交易市场的中小企业数目不断上升。从2002年的100万增加到2006年的880万。而且据有关方面统计，网上推广预算占总预算的比例从2002年的2.1%上升到10.8%, 并且呈上升趋势。
三、 公司业务概况
阿里巴巴是中国领先的B2B电子商务公司，使命是帮助中小企业发展，让"天下没有难做的生意"。按注册用户计算，是最大的网上B2B公司。国内电子商务主要由四家经营：阿里巴巴、慧聪、环球资源和网盛科技，2004年阿里巴巴占比39%，2005年阿里巴巴占比56%，2006年占比68%。目前公司经营两个交易市场，国际交易市场（www.alibaba.com）和国内交易市场（www.alibaba.com.cn）。、
为扩大客户基础，公司向所有注册用户免费提供基本服务，所有买家都免费，而向希望成为会员的供应商卖家收取会员费，国际会员每年会费50000元人民币，国内会员每年2800元人民币，会员续签率高达70%--80%。同时公司还向会员提供增值服务以获取更多收益。从2004年到今年上半年的业务和利润列表如下：
2004年 2005年 2006年 2007(1-6月)
注册用户(万) 620 1100 1980 2460
付费会员(名) 77000 141000 219000 255000
收入(万) 35940 73830 136390 95770
净利润(万) 73861 70454 219938 295207
四、 公司投资要点
马云和卫哲认为公司主要有以下投资亮点：
1．未来中小型企业电子商务市场前景非常广阔。2002年中小型企业B2B电子商务市场只有1百万美元，2007年则达到了1170万美元。随着中小企业日益采用B2B网上电子商务平台，2012年B2B电子商务平台将达到4100万美元，年复合增长率将达到45%。同时中小企业预算中的网上营销份额在2002年只有2.1%，2006年则达到了10.8%，预计到2012年将达到20%。
2．目前阿里巴巴是全球第一的B2B网上电子商务品牌，收入和市场份额遥遥领先。Alexa统计显示目前阿里巴巴目前是全球排名第一的电子商务网站，同时也是全球第一国业务和贸易网站。
3．阿里巴巴和用户之间是双赢的业务模式和营收模式。目前阿里巴巴为用户提供免费注册用户，收费会员服务和增值服务，不同服务将使用户将获得不同推广机会和营销结果。同时阿里巴巴也将通过为用户提供的不同服务获得收入，因此将是双赢的营收模式。
4．阿里巴巴拥有本地化和国际化完美结合的管理团队以及独特的企业文化。阿里巴巴18名创业元老仍在为公司服务，其中7位在上市公司，其他均在集团其他公司，而在董事会中有4位创始人，在董事会和管理团队中许多人均拥有国际背景。阿里巴巴为了更好的将企业的六大价值观贯彻实施还将其纳入到了季度考核之中，使其与财务指标等各占到了50%。
5．阿里巴巴拥有良好的增长机会和发展策略。目前中国有4200万中小企业，其中使用B2B的中小企业有900万，其中阿里巴巴已付费会员只有25.6万，因此市场前景非常广阔。阿里巴巴未来将继续进行地区性扩张，扩大用户数，加速付费用户的转换，同时还将加强新产品研发，推动销售，为提供更多增值服务。
6．阿里巴巴目前拥有良好的现金流和利润率，低风险高增长的财务模式。阿里巴巴国际交易市场注册用户数增长率达到46%，其中付费会员增长率达到31%；中国交易市场注册用户增长率达到62%，付费会员数达到41%。武卫称阿里巴巴的年收入增长率达到了69%，年营运利润增长率已经达到了114%。
五、 调研小结
略。
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spicycrabs 6楼 2007-11-25 22:36:57
马云对卫哲说：阿里巴巴2008、2009、2010年三年的净利润最低要求是每年翻一番。
招股说明书说2007年不低于6.22亿元，我估计可能在7亿元左右。
则：
2008年EPS：7*2=14/50=0.28元；市盈率34.45/0.28=123倍；
2009年EPS：14*2=28/50=0.56元；市盈率34.45/0.56=62倍；
2010年EPS：28*2=56/50=1.12元。市盈率34.45/1.12=31倍。
2011年。。。
2012年。。。
这还不包括其中的爆炸性增长机会（比如资产注入，蛇吞象收购）。。。
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Lanny 7楼 2007-11-25 22:49:28
1.个人觉得alibaba20元的估值，足以能反映它目前的价值；也能和Baidu，Google等网络企业的市盈率一致；
2.个人感觉，Yahoo搜索在中国是不会做起来的，不可能撼动Baidu的地位；Alimama也不太看好它的发展；说到资产注入，蛇吞象等概念，Alibaba是否会把Search、alimama等资产注入，是件很不靠谱的事情。
3.至于Taobao和Alipay我比较看好，但这两块资产单独上市的可能性更大。
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dbtoolscn 8楼 2007-11-26 11:54:06
【回复6楼 spicycrabs 】:
我们只要默默地去买就可以了!
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加黑 9楼 2007-12-02 09:19:15
错失了一个30元以下买入的良机!
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岁月如织 10楼 2007-12-02 16:29:50
【回复8楼 dbtoolscn 】:
支持
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加黑 11楼 2007-12-02 19:21:21
不看好马云本人，有港报说公司上市后，这人就迫不及待在香港半山买了一套几个亿的豪宅。资金从何而来？
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zoula8888 12楼 2007-12-02 22:20:22
人家钱怎么花和我们买不买其股票没关系
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未来投资 13楼 2007-12-03 15:35:05
漂亮的故事漂亮的豪宅！
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Lanny 14楼 2007-12-06 14:49:07
德意志银行发表研究报告，给予阿里巴巴网络(1688)初始评级为「沽售」，因估值昂贵。
德意志将阿里巴巴的目标价定为每股26.7港元。
德意志银行为阿里巴巴的保荐人之一。该行周四发表研究报告，指阿里巴巴作为中国B2B电子商务网站的领导者，今年上半年拥有2,460万名注册用户及25.5万名付费用户，相信以其规模和品牌可望在中国日益增长的电子商贸市场上受惠。
虽然德意志银行看好阿里巴巴长线的前景，但该行认为，阿里巴巴2008年度的预测市盈率达122倍，在该行研究的亚洲700家企业中，为第二昂贵的股份，故给予初始的「沽售」评级。
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Lanny 15楼 2007-12-06 14:49:26
2007/12/06 13:46
*DJ 高盛将阿里巴巴初始评级定为卖出
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Lanny 16楼 2007-12-06 15:04:51
投资大师罗杰斯：阿里巴巴是唯一持有中国股票 新浪科技讯 12月5日消息，据香港媒体报道，国际投资大师吉姆·罗杰斯(Jim Rogers)近日表示，他看好阿里巴巴B2B业务(1688.HK)未来的发展前景，但认为其它香港股票被高估。罗杰斯曾经与投资大鳄乔治·索罗斯(George Soros)共同创建量子基金。
罗杰斯在接受香港媒体采访时表示，他对于投资香港股市不感兴趣，除非股价下跌。他说："目前看来，中国内地和香港股市都已经涨至一个过高的水平。如果不及时调整，投资泡沫也许会形成。我只是说，我最近没有在内地或香港股市购买股票，但过去曾经买过很多。除了阿里巴巴之外，我现在没有购买其它中国股票。"
自今年11月进行首次公开招股以来，阿里巴巴股价上涨了一倍以上，由13.5港元的发行价涨至30港元。与此同时，阿里巴巴的市盈率也由100倍升至300倍。今年11月中旬，阿里巴巴股价一度跌至30港元以下，但11月底又开始反弹，最高涨至40港元。
尽管股价大幅上涨，但罗杰斯并没有出售阿里巴巴股票的打算。他说："我对这家公司的发展前景和管理层充满信心。我只购买中国企业的股票，而不会出售它们。"不久前访问中国时，他曾经同阿里巴巴董事会主席马云会面。
众所周知，罗杰斯并不看好美元，因此他一直在努力将自己的投资撤出美元资产。他说："目前，我专注于三个投资方向：人民币、日元和农产品期货。"(马丁)
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未来投资 17楼 2007-12-06 15:05:16
我也认为要卖出阿里巴巴，这显然一个泡沫，罗杰斯最近说话语无伦次，好像得了癫狂症，一会说应该买进中国股票，一会又说应该卖出，对同样的事常几天后就180度的转变，且每个月都无数次的变化，好像疯了，难道他大脑出了问题？
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村童 18楼 2007-12-06 15:36:58
是有点问题，他老了
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不卖保险 19楼 2007-12-06 16:39:42
对阿里巴巴绝对有信心
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zzjjpp888 20楼 2007-12-06 23:03:28
我想买够一万股(1688)当三年期国债放着呢!我信马云绝对不信德银.....
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zoula8888 21楼 2007-12-06 23:33:16
26块就买

(没有打分)

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